La majoria de les matèries primeres han experimentat una caiguda més profunda el mes passat.Al mercat de futurs, l'amplitud de la barra d'armadura, el mineral de ferro i el coure de Xangai amb més diners sedimentaris ha estat, respectivament, del 16%, 26% i 15%.A més dels fonaments, la pujada dels tipus d'interès de la Fed és el factor que més influeix.
Si es remunta una mica més de la cadena tèxtil, la caiguda dels grans contractes de cotó i PSF és, respectivament, del 25% (5.530 iuans/tm) i del 15% (1.374 iuans/tm), mentre que el VSF ha augmentat en 1.090 iuans/tm durant el període.De fet, tant si el preu de la VSF com la propagació del cotó, PSF i VSF el març de 2021 van tenir un comportament similar, però el rerefons ha canviat.
Les diferències s'enumeren a continuació:
1. Hi ha canvis en l'entorn macro, des de l'alliberament de liquiditat global l'any passat fins a l'absorció de liquiditat actualment, però la liquiditat de la Xina encara és abundant.
2. Els canvis en els fonaments i les polítiques del cotó (prohibició del cotó de Xinjiang) han donat lloc a una forta caiguda del preu del cotó xinès.
3. Canvi en el cost de VSF.En comparació amb el 2021, el cost de fabricació és gairebé 1.600 iuans/tm més elevat, i el cost de la matèria primera (polpa) és gairebé 1.200 iuans/tm més elevat.Per tant, el benefici s'ha reduït de 2.000 iuans/ton l'any passat a -900 iuans/ton aquest any.
4. Variació del ritme d'explotació, gairebé 5 punts percentuals inferior al de l'any passat.
5. Canvi d'expectativa.L'any passat, hi havia l'expectativa d'inflació derivada de l'alliberament de liquiditat i de la recuperació econòmica mundial, però ara és l'expectativa de recessió mundial.
L'única cosa en comú és una bona prevenda de VSF.El 2021, VSF va començar a caure bruscament després de moure's lateralment a un nivell alt durant aproximadament un mes i mig.Ara depèn de si hi ha un fort impuls per donar suport a VSF al nivell actual o augmentar encara més.Vist a partir de les diferències esmentades, el primer i el cinquè punts són evidentment desavantatges.Els punts tercer i quart (cost i oferta) poden suportar VSF, però mentre l'oferta està disminuint, la demanda també es redueix, de manera que l'oferta no és suficient per suportar VSF.En segon lloc, la implementació de la prohibició del cotó de Xinjiang pot portar als usuaris aigües avall a buscar alternatives com el cotó importat o altres fibres.La VSF és una opció, però la quota al mercat xinès pot ser aprofitada pel cotó, de manera que és difícil dir si es tracta d'un factor alcista o baixista.
En conclusió, en comparació amb l'any passat, el macroentorn ha aportat factors més desfavorables a VSF.Actualment, el cost i el volum de prevenda són els factors forts que donen suport al preu de VSF, per la qual cosa hauríem de prestar atenció als canvis en aquests dos aspectes.Igual que l'any passat, la conversió de diferents fibres en aplicació aigües avall és destacable quan el rendiment de costos de VSF es redueix significativament.
Hora de publicació: 25-jul-2022